วิธีคำนวณต้นทุน

ตัวเลขต้นทุนซื้อและขายคือค่าใช้จ่ายเฉลี่ยเป็นดอลลาร์ในการซื้อหลักทรัพย์ตามวงเงินที่ระบุแล้วขายออกทันที โดยรวมสเปรดของตลาด ค่าคอมมิชชันของโบรกเกอร์ และภาษีการซื้อขาย (ถ้ามี) ส่วนคอลัมน์ค่าคอมมิชชันจะแสดงเฉพาะค่าธรรมเนียมของโบรกเกอร์และภาษีโดยไม่รวมสเปรด

สูตรการคำนวณ

สำหรับหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ สเปรดเริ่มต้นมาจากข้อมูล Rule 605 ซึ่งคือสเปรดที่เกิดขึ้นจริง (effective spread) สำหรับคำสั่งซื้อขายรายย่อยขนาด 100 ถึง 499 หุ้นหลังหักการปรับปรุงราคาแล้ว คิดเป็นดอลลาร์ต่อหุ้น โดยใช้ค่าเดียวกันทั้ง Nasdaq, NYSE, NYSE Arca, NYSE American และ Cboe BZX จากนั้นข้อมูล Rule 606 จะนำมาปรับค่าตามสัดส่วนที่โบรกเกอร์ส่งคำสั่งซื้อขายไปยังผู้ดูแลสภาพคล่อง (wholesalers) 각ราย โดยคูณสเปรด Rule 605 ด้วยค่าสัมประสิทธิ์ Q เฉพาะของโบรกเกอร์นั้น

Q = Σt wt × meann St,nSn

book = S × Q

S_n: สเปรดที่เกิดขึ้นจริงเฉลี่ยตาม Rule 605 ของหลักทรัพย์ n
S_t,n: สเปรดที่เกิดขึ้นจริงของหลักทรัพย์เดียวกันจากผู้ดูแลสภาพคล่อง t
w_t: สัดส่วนคำสั่งซื้อขายราคาตลาดที่โบรกเกอร์ส่งไปยัง t ตามรายงาน Rule 606

การส่งคำสั่งไปยังตลาดหลักทรัพย์โดยตรงหรือ ATS จะไม่ได้ใช้ค่าอัตราส่วนเท่ากับ 1 แต่ใช้อัตราส่วนของสเปรดตามราคาเสนอซื้อเสนอขาย (quoted spread) หารด้วยสเปรดที่เกิดขึ้นจริงเฉลี่ย เนื่องจากราคาเสนอบนกระดานกว้างกว่าราคาที่คำสั่งรายย่อยได้รับจริง โบรกเกอร์ที่ส่งคำสั่งส่วนใหญ่เข้าตลาดโดยตรงจึงมีค่า Q มากกว่า 1

นอกสหรัฐฯ สเปรดวัดจากส่วนต่างราคาเสนอซื้อและเสนอขาย (bid-ask) เป็นเบสิสพอยต์ (bp) โดยปรับเทียบแต่ละค่าตามชั่วโมงการซื้อขายเฉลี่ยของวัน และใช้ค่ามัธยฐานในการแสดงผล โดยไม่ใช้ค่า Q

bp = ask − bidmid × 10,000

book = amount × bp / 10,000

ต้นทุนรวมที่แสดงในตารางคือสเปรดนี้รวมกับค่าธรรมเนียมของโบรกเกอร์และภาษีที่เกี่ยวข้อง

เกณฑ์ที่ใช้ในแต่ละกรณี

หลักทรัพย์จดทะเบียน
- ตลาดสหรัฐฯ
  
  Rule 605 เป็นดอลลาร์ต่อหุ้น ใช้ค่าเดียวกันสำหรับทุกตลาดในสหรัฐฯ ของสัญลักษณ์นั้น
  - มีข้อมูลสัดส่วน Rule 606
    
    book = S × Q
    - โบรกเกอร์สหรัฐฯ (US broker-dealer)
      
      ยื่นรายงาน Rule 606 ของตนเองโดยตรง
      
      Ally, Alpaca, Canaccord, Cash App, ChoiceTrade, Cobra, Firstrade, Robinhood, Siebert, SoFi, SogoTrade, T. Rowe Price, TradeUP, TradeZero, Tradier
    - โบรกเกอร์นอกสหรัฐฯ
      
      ไม่ได้ยื่นรายงาน 606 เอง แต่ส่งคำสั่งผ่านโบรกเกอร์พันธมิตรในสหรัฐฯ ที่ระบุไว้ จึงใช้ค่า Q ของพันธมิตรนั้น
  - ไม่มีข้อมูล Rule 606
    
    ใช้สเปรด NBBO เฉลี่ย (ราคาเสนอซื้อและขายที่ดีที่สุดระดับประเทศ) โดยไม่คิดการปรับปรุงราคาจากผู้ดูแลสภาพคล่อง
- ตลาดนอกสหรัฐฯ
  
  ต้นทุนสเปรดคำนวณจากสเปรดเฉลี่ยของตลาดหลักทรัพย์นั้น
  - มีกระดานราคาสาธารณะ
    
    book = amount × bp / 10,000 คำนวณจากราคา bid และ ask ของตลาดหลักทรัพย์
  - ไม่มีกระดานราคาสาธารณะ
    
    วัดสเปรดจากราคาเสนอซื้อและขายที่โบรกเกอร์แสดงเอง (เช่น Trade Republic บน TIB หรือ Quantfury) หากขาดราคาฝั่งใดฝั่งหนึ่งจะแสดงเป็น N/A

ค่า Q ของโบรกเกอร์สหรัฐฯ แต่ละราย

Rule 606, 2026-Q2 ค่า Q ไม่ได้บันทึกไว้ตายตัว แต่คำนวณใหม่จากรายงานและตาราง Rule 605
โบรกเกอร์	Q	สัดส่วนการส่งคำสั่งซื้อขายราคาตลาด
Tradier	0.837	Citadel 22% · Virtu 20% · GTS 20% · Jane Street 18% · Hudson River 18% · G1 2% · Instinet 0%
TradeStation Securities	0.838	G1 35% · Hudson River 20% · Virtu 19% · Two Sigma 10% · Jane Street 9% · Citadel 4% · exchanges and ATS 2% · UBS 1%
Tastytrade Inc	0.889	Citadel 42% · Hudson River 31% · G1 19% · Virtu 8% · Jane Street 1%
Morgan Stanley Smith Barney LLC	0.896	Morgan Stanley & Co. 29% · Citadel 24% · G1 17% · Hudson River 10% · Virtu 10% · Jane Street 6% · Two Sigma 3% · GTS 1% · exchanges and ATS 0%
Robinhood	0.945	Virtu 34% · Citadel 23% · Jane Street 17% · G1 11% · Hudson River 10% · Two Sigma 5%
SoFi	0.979	Citadel 20% · Virtu 19% · GTS 18% · Jane Street 17% · Hudson River 16% · G1 6% · exchanges and ATS 5%
Charles Schwab & Co., Inc.	0.998	Citadel 42% · Virtu 23% · Hudson River 11% · G1 10% · Jane Street 9% · Two Sigma 5%
Alpaca	1.005	Citadel 41% · Jane Street 29% · Virtu 22% · GTS 7%
Wealthfront Brokerage LLC	1.010	Citadel 45% · Virtu 33% · Hudson River 12% · GTS 10%
Citigroup Global Markets Inc.	1.025	Citadel 25% · Jane Street 19% · G1 19% · Virtu 13% · Hudson River 11% · Two Sigma 6% · UBS 4% · exchanges and ATS 4%
Cash App	1.028	Virtu 100% · Citadel 0% · Jane Street 0% · Hudson River 0%
Jefferies LLC	1.028	Virtu 100%
GTN Americas Financial Services, Inc.	1.035	Citadel 40% · Jane Street 37% · Two Sigma 23%
Digital Brokerage Services LLC	1.035	Virtu 31% · Citadel 27% · Hudson River 22% · Two Sigma 20% · exchanges and ATS 1%
U.S. Bancorp Advisors, LLC	1.036	Citadel 29% · Virtu 22% · G1 22% · Jane Street 14% · Hudson River 7% · exchanges and ATS 4% · Two Sigma 2% · UBS 0%
First Citizens Investor Services, Inc.	1.072	Citadel 26% · Jane Street 18% · G1 15% · Hudson River 12% · Virtu 12% · UBS 6% · Two Sigma 6% · exchanges and ATS 5% · GTS 0%
Pershing LLC	1.074	Citadel 24% · Jane Street 19% · G1 15% · Hudson River 12% · Virtu 11% · UBS 7% · Two Sigma 6% · exchanges and ATS 5% · GTS 1%
Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated	1.074	Virtu 30% · Jane Street 28% · GTS 19% · Citadel 17% · exchanges and ATS 6%
Futu Clearing Inc.	1.093	Citadel 63% · Jane Street 27% · Virtu 10%
Empower Financial Services, Inc.	1.096	Citadel 24% · Jane Street 19% · G1 18% · Virtu 12% · Hudson River 10% · exchanges and ATS 6% · Two Sigma 6% · UBS 5% · GTS 0%
Deutsche Bank Securities Inc.	1.100	Citadel 22% · Jane Street 18% · G1 16% · Virtu 12% · Hudson River 12% · Two Sigma 6% · UBS 6% · exchanges and ATS 6% · GTS 1%
Vision Financial Markets LLC	1.101	Two Sigma 49% · Citadel 44% · Hudson River 7%
BOK Financial Securities, Inc.	1.105	Citadel 26% · Jane Street 18% · G1 16% · Virtu 13% · Hudson River 10% · exchanges and ATS 6% · UBS 6% · Two Sigma 5% · GTS 0%
Robert W. Baird & Co. Incorporated	1.111	Citadel 48% · Two Sigma 19% · Virtu 14% · Jane Street 13% · G1 4% · exchanges and ATS 1%
Ally	1.119	Citadel 26% · Virtu 25% · G1 24% · Two Sigma 20% · exchanges and ATS 5%
BTG Pactual US Capital, LLC	1.138	Citadel 25% · Jane Street 17% · G1 17% · Virtu 12% · Hudson River 11% · exchanges and ATS 7% · Two Sigma 5% · UBS 5% · GTS 1%
ViewTrade Securities, Inc.	1.140	Citadel 52% · Two Sigma 25% · Virtu 24%
RBC Capital Markets, LLC	1.141	Citadel 20% · Jane Street 17% · Virtu 13% · Hudson River 12% · Two Sigma 10% · G1 10% · UBS 9% · exchanges and ATS 7% · GTS 2%
RBC Capital Markets, LLC	1.143	Virtu 33% · UBS 31% · Citadel 24% · GTS 10% · exchanges and ATS 2%
Firstrade	1.150	Citadel 62% · Virtu 38%
Axos Invest LLC	1.152	UBS 51% · Two Sigma 49%
LPL Financial LLC	1.155	Citadel 30% · Jane Street 24% · Virtu 18% · G1 8% · GTS 6% · exchanges and ATS 6% · UBS 6% · Two Sigma 3%
T. Rowe Price	1.157	Citadel 24% · Jane Street 18% · G1 17% · Virtu 12% · Hudson River 10% · exchanges and ATS 8% · Two Sigma 6% · UBS 5% · GTS 0%
TradeZero	1.169	Virtu 44% · Citadel 36% · Two Sigma 18% · exchanges and ATS 2%
Webull Financial LLC	1.178	Citadel 45% · Virtu 23% · Jane Street 18% · Hudson River 10% · exchanges and ATS 5%
American Enterprise Investment Services Inc.	1.180	Citadel 30% · G1 18% · Virtu 14% · Jane Street 14% · UBS 14% · exchanges and ATS 6% · Two Sigma 5%
American Century Investment Services, Inc.	1.182	Citadel 23% · Jane Street 18% · G1 17% · Virtu 11% · Hudson River 10% · exchanges and ATS 9% · Two Sigma 6% · UBS 5% · GTS 0%
StoneX Financial Inc.	1.187	Citadel 90% · Jane Street 10%
TIAA-CREF Individual & Institutional Services, LLC	1.203	Citadel 23% · Jane Street 17% · G1 17% · Virtu 11% · Hudson River 10% · exchanges and ATS 9% · Two Sigma 6% · UBS 5% · GTS 0%
Paulson Investment Company LLC	1.227	Citadel 100%
Regal Securities, Inc.	1.227	Citadel 100%
TradeUP	1.245	Citadel 77% · Jane Street 15% · Virtu 4% · exchanges and ATS 3%
iFAST Securities US Corporation	1.247	Virtu 93% · exchanges and ATS 7%
XP Investments US, LLC	1.252	Citadel 99% · exchanges and ATS 1%
J.P. Morgan Securities LLC	1.276	G1 36% · Virtu 21% · exchanges and ATS 16% · GTS 13% · Citadel 10% · Jane Street 5%
RQD* Clearing, LLC	1.308	Citadel 60% · Two Sigma 13% · Jane Street 11% · Virtu 10% · exchanges and ATS 6%
Siebert	1.336	Siebert 29% · Virtu 27% · Jane Street 17% · Citadel 17% · UBS 10%
Intesa Sanpaolo IMI Securities Corp.	1.353	Virtu 46% · Citadel 46% · exchanges and ATS 8%
SogoTrade	1.420	Citadel 93% · exchanges and ATS 7%
National Financial Services LLC	1.504	Citadel 24% · exchanges and ATS 19% · Virtu 19% · G1 18% · Jane Street 12% · Hudson River 6% · Two Sigma 1% · UBS 0%
Lightspeed Financial Services Group LLC	1.554	exchanges and ATS 22% · Virtu 18% · Citadel 16% · Hudson River 15% · GTS 13% · Jane Street 13% · G1 2% · UBS 1% · Instinet 1% · Coda 0%
Truist Investment Services, Inc.	1.650	exchanges and ATS 24% · Citadel 23% · Virtu 18% · G1 17% · Jane Street 11% · Hudson River 6% · Two Sigma 1% · UBS 0%
MCAP LLC	1.671	Two Sigma 79% · exchanges and ATS 21%
Apex Clearing Corporation	1.686	Virtu 48% · exchanges and ATS 22% · Citadel 21% · Jane Street 7% · Hudson River 2%
Wedbush Securities Inc.	1.757	Citadel 71% · exchanges and ATS 20% · Virtu 9%
UMB Financial Services, Inc.	1.826	exchanges and ATS 30% · Citadel 21% · G1 16% · Virtu 15% · Jane Street 11% · Hudson River 6% · UBS 1% · Two Sigma 1% · GTS 0%
Fidelity Brokerage Services LLC	1.866	exchanges and ATS 31% · Citadel 21% · Virtu 17% · G1 15% · Jane Street 10% · Hudson River 5% · Two Sigma 0%
Cantor Fitzgerald & Co.	2.030	exchanges and ATS 39% · Hudson River 37% · Virtu 23% · Two Sigma 1%
Lime Trading Corp	2.047	Virtu 31% · exchanges and ATS 31% · Citadel 21% · Siebert 9% · Jane Street 6% · Hudson River 2%
Canaccord	2.403	Citadel 58% · exchanges and ATS 42%
Cobra	2.500	Siebert 41% · Instinet 29% · exchanges and ATS 16% · Virtu 11% · Coda 3%
DriveWealth, LLC	2.802	DWWT 100%
Interactive Brokers LLC	3.076	IBKR ATS 42% · exchanges and ATS 39% · IBKR Corp 12% · Citadel 3% · Hudson River 3% · Jane Street 1%
HSBC Securities (USA) Inc.	3.122	exchanges and ATS 68% · UBS 32%
UBS Securities LLC	3.152	exchanges and ATS 69% · UBS 31%
Wells Fargo Clearing Services, LLC	3.468	exchanges and ATS 82% · Citadel 12% · Virtu 3% · Jane Street 1% · UBS 1% · G1 1% · Two Sigma 1% · GTS 0%
Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith	3.511	exchanges and ATS 84% · Virtu 4% · Citadel 4% · Jane Street 3% · Two Sigma 2% · G1 2% · UBS 1%
ChoiceTrade	3.880	exchanges and ATS 92% · Citadel 4% · Coda 4%
Tickrs Clearing	3.970	exchanges and ATS 69% · Coda 31%
Goldman Sachs & Co. LLC	4.001	exchanges and ATS 100%
Velox Clearing, LLC	4.001	exchanges and ATS 100%
BNP Paribas Securities Corp.	—	no market-order mix
BofA Securities, Inc.	—	no market-order mix
Clear Street	—	no market-order mix
Instinet, LLC	—	no market-order mix
Morgan Stanley & Co. LLC	—	no market-order mix
Nomura Securities International, Inc.	—	no market-order mix
Velocity Clearing, LLC	—	no market-order mix
Vested	—	no market-order mix
Wolverine Execution Services, LLC	—	no market-order mix