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コストの算出方法

往復コストとは、入力した数量を買い、すぐに売り戻したときにかかる平均コストを米ドルで示したものです。板で支払うスプレッド、証券会社自身の手数料、そして手数料表に記載がある場合はその税金を合算しています。売買手数料の列は、スプレッドを除いたこれらの費用です。

計算式

米国上場銘柄のスプレッドは Rule 605 を出発点とします。100〜499株の個人投資家の注文が、価格改善を含めて実際に支払った1株あたりの実効スプレッド（米ドル）です。この値は Nasdaq、NYSE、NYSE Arca、NYSE American、Cboe BZX で共通です。次に Rule 606 をもとに、そのブローカー・ディーラーが執行裁量のない（held）成行注文と即時約定可能な指値注文をどこへ回送しているかに応じて、この値を調整します。つまり、銘柄の価格改善後の 605 スプレッドに証券会社ごとの係数を掛けます。この係数は、証券会社が利用するマーケットメイカー（ホールセラー）に合わせて 605 の値を補正するものです。Q 係数は、605 のスプレッドと、606 に載る各マーケットメイカーのスプレッドとの比率の平均です。

S_n

銘柄 n の、全執行先を合算した Rule 605 実効スプレッド。

S_t,n

執行先 t である会社自身が報告する、同じ銘柄のスプレッド。

w_t

この証券会社の執行裁量のない（held）成行注文・即時約定可能な指値注文のうち、t へ回送された割合（同社の Rule 606 レポートより）。

取引所、ATS、名称が開示されていない執行先には、比率 1 を当てはめません。これらの比率は、再構成した気配スプレッドを全体の実効スプレッドで割った値です。最良気配の幅は個人投資家の注文が実際に支払った水準より広いため、注文の大半をそこへ回送する証券会社の Q は 1 を超えます。

米国以外では、スプレッドは買気配と売気配の差をベーシスポイント（bp）で表したものです。各計測値は取引時間の平均的な時間帯の水準に補正し、その中央値を公表値とします。Q 係数は適用しません。

ページに表示される往復コストは、このスプレッドコストに証券会社の手数料と、記載のある税金を加えたものです。

どの計算が適用されるか

• 上場銘柄

  • 米国のスプレッド

    Rule 605、1株あたり米ドル。同じティッカーなら米国のどの市場でも同じ値です。

    • 606 の回送比率あり

      スプレッドコスト = S × Q

      • 米国のブローカー・ディーラー

        自社で 606 を提出しています。

        Ally, Alpaca, Canaccord, Cash App, ChoiceTrade, Cobra, Firstrade, Robinhood, Siebert, SoFi, SogoTrade, T. Rowe Price, TradeUP, TradeZero, Tradier

      • 米国外の証券会社

        606 は提出していません。注文は同社が指定する米国のブローカー・ディーラーへ送られ、そのディーラーの Q を使います。

    • 606 の回送比率なし

      スプレッドは平均 NBBO、つまりその銘柄の全米最良気配であり、マーケットメイカーの実効スプレッドではありません。

  • 米国外のスプレッド

    その市場の平均スプレッドを使います。

    • 公開気配あり

      スプレッドコスト = 取引金額 × スプレッド（bp） / 10,000。その市場自身の買気配・売気配から算出します。

    • 公開気配なし

      証券会社が表示する買値と売値を使います（TIB の Trade Republic、Quantfury、暗号資産の気配など）。片方が欠けている場合、合計は N/A になります。

米国の証券会社ごとの Q 係数