← Où acheter

Comment les coûts sont calculés

Le coût aller-retour est le coût moyen, en dollars, d’un achat du montant saisi suivi de sa revente immédiate. Il additionne le spread (écart achat-vente) payé dans le carnet d’ordres, les frais propres au courtier et, lorsque sa grille tarifaire en prévoit une, une taxe. La colonne « frais de courtage » reprend ces frais, hors spread.

La formule

Pour une valeur cotée aux États-Unis, le spread part de la Rule 605 : le spread effectif payé par un ordre de particulier de 100 à 499 actions, amélioration de prix comprise, en dollars par action. Nasdaq, NYSE, NYSE Arca, NYSE American et Cboe BZX partagent ce chiffre. La Rule 606 le pondère ensuite selon la destination des ordres « held » au marché et à cours limité exécutables de ce courtier (broker-dealer). Le calcul part donc du spread 605 du titre, amélioration de prix comprise, et le multiplie par un coefficient propre au courtier, qui corrige le 605 selon le teneur de marché (wholesaler) auquel ce courtier fait appel. Q est le rapport moyen entre le spread de chaque teneur de marché et le 605, pondéré par le 606.

S_n

Spread effectif consolidé Rule 605 du titre n.

S_t,n

Spread du même titre, publié par la société qui constitue la plateforme t.

w_t

Part des ordres « held » au marché et à cours limité exécutables de ce courtier envoyée vers t, d’après son rapport Rule 606.

Une bourse, un ATS ou une plateforme non nommée ne reçoit pas un ratio de 1. Son ratio est le spread affiché reconstitué divisé par le spread effectif consolidé. La meilleure fourchette affichée est plus large que ce que les ordres de particuliers ont réellement payé : un courtier qui y envoie l’essentiel de son flux a donc un Q supérieur à 1.

Hors des États-Unis, le spread est l’écart entre le meilleur prix acheteur et le meilleur prix vendeur, en points de base. Chaque relevé est ramené à l’heure moyenne de la séance, et le chiffre publié est la médiane de ces relevés. Q ne s’applique pas.

Le coût aller-retour affiché est ce spread, plus les frais du courtier, plus, le cas échéant, la taxe prévue par sa grille tarifaire.

Quel cas s’applique

• Une cotation

  • Spread américain

    Rule 605, en dollars par action. Le même chiffre pour toutes les places américaines de ce symbole.

    • Répartition 606 disponible

      coût du spread = S × Q

      • Courtier américain (broker-dealer)

        Il publie son propre 606.

        Ally, Alpaca, Canaccord, Cash App, ChoiceTrade, Cobra, Firstrade, Robinhood, Siebert, SoFi, SogoTrade, T. Rowe Price, TradeUP, TradeZero, Tradier

      • Courtier hors des États-Unis

        Il ne publie pas de 606. L’ordre part chez le broker-dealer américain qu’il désigne, dont on applique le Q.

    • Pas de répartition 606

      Le spread est le NBBO moyen : la meilleure offre et la meilleure demande nationales affichées pour ce titre, et non le spread effectif d’un teneur de marché.

  • Spread hors des États-Unis

    Le spread est le spread moyen de la place.

    • Cotations publiques

      coût du spread = montant × pb / 10 000, d’après les prix acheteur et vendeur de cette place.

    • Pas de cotations publiques

      Le spread est l’écart entre les prix acheteur et vendeur affichés par le courtier : Trade Republic sur TIB, Quantfury, une cotation crypto. S’il manque un des deux côtés, le total reste N/A.

Q de chaque courtier américain